El Exceso de Volatilidad en los Mercados Financieros: Una Aproximación Generativa-Behavioral

Resumen

En este artículo sugerimos la utilidad de un enfoque generativo-conductual para abordar las limitaciones del paradigma neoclásico en finanzas. Y sostenemos que la inclusión de ciertas ideas de la economía evolucionista puede hacernos entender mejor el mercado a nivel agregado. Para demostrar los aspectos más relevantes del enfoque, proponemos un modelo basado en agentes evolucionista-conductual de un mercado financiero. En él, cada inversor es representado por un agente autónomo, interactivo que negocia un activo en bolsa. Se modelan agentes con distintos grados de racionalidad y estrategias de inversión. Con el modelo reproducimos algunas anomalías de mercado, como burbujas y exceso de volatilidad. Demostramos que la heterogeneidad es necesaria para explicar esta última y que cuanto más alejado de la racionalidad se encuentre el comportamiento de los agentes mayor será la volatilidad del mercado. Además emergen patrones evolucionistas y de dependencia histórica. Palabras clave: Hipótesis de Mercado Eficiente (EMH), Behavioral Finance (BF), Modelado Basado en Agentes (ABM), Evolutionary Finance (EF), Evolutionary Economics (EE).